2015/9/11 每日经济新闻 微信公众号“叶檀财经”

市场震荡加剧，这是美元加息预期不明确造成的。

8月底，全球股市下挫，资金不仅从新兴市场撤离，也从发达国家股债市撤离。截止8月28日的一周，美国银行数据显示，共有295亿美元资金流出股市，创下史上最大单周流出金额（自2002年开始统计）。其中股市流出295亿美元，绝对金额创下历史新高，债市流出117亿美元，创下2013年6月来新高。按地区分，新兴市场净流出105亿美元，创下2008年1月来的最大流出额。美国流出123亿美元，创下16周新高。

市场厌恶无明确预期的风险，开启资金快速出入、暴涨暴跌模式。

从日经225指数来看，8月25号一根大阴柱，26号大涨，27号类似于十字星，28号再次大涨，疯狂并没有停止，9月9日大阳，9月10日收出下影线，收盘下跌2.51％。

理由似乎冠冕堂皇，9月10日中国公布的CPI、PPI数据不佳，此前中国公布的进出口数据不如预期。而澳元兑美元9月10日上升，有分析认为，澳大利亚公布数据显示，8月就业人口增加1.74万人，预期增加0.5万人，前值增加3.85万人，因此，澳元兑换美元短线快速走高。

拜托，澳元都跌成狗了，从今年9月5日开始从低谷上升，但从2011年8月开始从高位开始下跌，从1.1到现在的0.7了，戴若顾比认为澳元落入死亡谷，还在地狱底深入。因此，一个就业数据不足以支撑澳元几天上涨，在就业数据公布之前，澳元就开始反弹了。也不要把中国猪肉价格和日经指数扯在一块儿谈，中国猪肉价格上涨了不止一个月了，猪肉价格下跌上涨的时候，日经指数涨跌都有。

2009年之后，市场有明确方向，就是向上，当时全球主要央行同心协力量化宽松，造就了经济弱复苏下由资金、企业资产负债表好转形成的牛市。现在，欧元区、日本还在量化宽松，但量化宽松的发动机美国进入震荡模式，加息与不加息来回猜测，这让市场找不到北。

宏观经济数据在量化宽松时期对市场没有太大作用。2008年之后，虽然再也没有爆发全球性经济金融危机，但神经式的局部危机从来没有停止过。人们从欧债危机还没有醒过神来，关于希腊债务的争论已经上溯到二战时期的旧帐，突然，亚洲投资者又开始忧心忡忡，南美的经济数据没有好过哪儿去，巴西、委内瑞拉等资源国的日子真心难过。而随着石油价格下挫，人们开始计算俄罗斯与中东的外汇储备还能维持多长时间，同时，新的东南亚、韩国汇率下行如幽灵一样纠缠不去，2008年之后，每一年都没有省心的时候，全球经济没有令人振奋地、根本性地好转。

美国加息悬念叠起，全球对中国的担忧，人民币汇率与中国股市成为关注中心。

市场患上急性短暂性精神障碍。

兴业证券首席宏观分析师王涵9月10日撰文，近几个交易日，全球回到Risk on模式，而且以“暴”涨的姿势，8月以来全球股市日度波幅被明显放大。标普5001990年以来日度波幅（取绝对值后）的均值约1%，而8月以来的交易日波幅平均在1.2%（在26个交易日内波幅超过2%的交易日就有7个）。近几个交易日的反弹也延续了这一新特征，大部分国家股指的最新交易日日度波幅在历史序列中的百分位都在0.7以上。

全球资金在很短的时间内来回倒腾，波动加剧，与互联网时代操作手段的变化有关，美国一系列有关高频交易的书籍显示了高频交易对市场的影响，市场交易更快更隐秘不可测，而在这方面，监管者显然没有拿出更好的办法。

在找不到明确方向的时候，资金一会儿蜂拥到这儿，一会儿蜂拥到那儿，在最短的时间内情绪急剧切换，而各国央行不断加息、降息、贬值、升值，让市场更如一团乱麻，只要对美元猜测不止，只要各国出其不意继续维稳，市场急性精神性障碍大约是常态。